黃 偉 康 (27/11/2008): 金融市場惡狼處處

恒生指數急升近500點，期指結算前，總有特別的反應，不過意想不到是人行突然出手，大幅減息1.08厘，而且更是罕有地由今日起生效。與此同時，人行亦將存款準備金率大幅下調，更分了兩個級別，大銀行下調100點子，中小型銀行下調幅度則達200點子。

不要低估中央決心

早前筆者已提醒投資者，不要低估中央的決心，所以沒有甚麼值得談論的地方。事實上，放鬆心情去看，大家就會發現港股的市底似乎愈來愈強，如果短期恒指有幸 回吐至12500點或以下，投資者亦應該把握時機。言盡於此，仍相信恒指會跌穿10,000點的投資者，只希望他們能早點醒覺。

昨日提到，《華爾街日報》有一篇名為「Anatomy of the Morgan Stanley Panic - Trading Records Tell Tale of How Rivals’ Bearish Bets Pounded Stock in September」的文章，其實此篇文章早在美國東岸時間11月24日已刊登，到了今日27日才與大家分享，可能有一點滯後，但筆者還是覺得值得，因為 至少可以令大家清醒一點，不要以為市場很多事情都是巧合，同時亦不要以為筆者只懂說陰謀。為何散戶往往被視為是羔羊？主要原因是市場太多惡狼。

《華爾街日報》這篇文章，並非研究花旗集團上周急跌60%的原因，文章只是將9月摩根士丹利急跌的真正原因「公開」，但文章有一句卻提到「That pattern of trading, which previously had battered securities firms Bear Stearns Cos. and Lehman, now is dogging Citigroup, whose stock fell 60% last week to a 16-year low」，意思是「這種交易模式以前曾重創了貝爾斯登（Bear Stearns Cos.）和雷曼兄弟，現在又讓花旗嘗到了苦果。上周花旗股價暴跌60%，創出了16年低點」。

《華爾街日報》爆內幕

到底這種文易模式是甚麼？《華爾街日報》披露，在雷曼兄弟申請破產保護兩天後，摩根士丹利亦於9月17日被傳將會倒閉，華爾街的交易員甚至不少將德意志銀 行已取消摩根士丹利250億美元的信貸額度的消息發放開去。筆者當時在本專欄中，極力否定了摩根士丹利清盤的可能性。與此同時，摩根士丹利的首席執行長 John Mack亦在當時抱怨道，追逐利潤的交易員正在散擴恐慌氣氛。

不過，到底當時發行消息的人是誰？《華爾街日報》通過研究相關交易文件和對華爾街大行高層管、交易員、經紀、對沖基金經理、監管人員和調查人員進行七、八十次採訪後，綜合得出結論，亦得到了相關的交易紀錄。

於9月17日大量沽空摩根士丹利的金融機構包括美林、花旗集團、德意志銀行與及瑞銀。

而這些機構不單沽空摩根士丹利的股票，同時更利用信用違約掉期合約（CDS）將摩根士丹利的股價推低。而且有份參與摩根士丹利CDS買賣的金融機構更包括 加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）、瑞士再保險（Swiss Re），以及King Street Capital Management LLC及Owl Creek Asset Management Lp等對沖基金

散播謠言沽空大摩

與此同時，《華爾街日報》追查後發現，Third Point LLC等大型對沖基金亦在開市後加入沽空摩根士丹利的行列，令摩根士丹利的股價在9月17日急跌24%，亦令監管機構開始擔心投機者正在狙擊摩根士丹利。

由於事件極不尋常，所以紐約司法部長Andrew Cuomo、曼克頓美國律師辦公室（U.S. Attorney’s office in Manhattan）及美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）正在調查是否有交易員故意散播謠言，操縱市場從中圖利。

《華爾街日報》透露，有關部門正在調查交易員是否高價買入CDS，引發市場對摩根士丹利產生恐慌，再而從其他交易中獲利，同時亦正研究這些交易是否存在虛假報價和虛假交易。

到底《華爾街日報》還爆了甚麼驚人的內幕，明日再談。

<<轉載自新報>>