美 國 經 濟 數 據 進 一 步 反 映 經 濟 惡 化 速 度 較 預 期 嚴 重 ， 美 股 周 一 大 跌 ， 亞 洲 股 市 昨 日 自 然 難 逃 下 跌 的 厄 運 。 市 場 預 期 美 國 經 濟 衰 退 ： 時 間 上 ， 較 預 期 長 ； 程 度 上 ， 較 預 期 深 ， 加 速 資 金 由 股 市 流 向 美 國 國 債 市 場 ， 10 年 期 美 國 國 債 孳 息 低 見 2.66 厘 ， 為 1955 年 以 後 的 最 低 位 。
近 期 資 金 加 速 流 向 國 債 市 場 ， 相 信 離 不 開 兩 大 原 因 。 首 先 ， 聯 儲 局 自 10 月 起 ， 為 對 抗 日 益 嚴 重 的 信 貸 緊 縮 狀 況 ， 主 席 伯 南 克 取 經 日 本 ， 實 施 量 標 寬 鬆 政 策 ， 聯 儲 局 直 接 介 入 信 貸 市 場 ， 擴 大 自 己 的 資 產 負 債 表 （ 由 過 去 的 9000 億 美 元 膨 脹 至 目 前 約 3 萬 億 美 元 ） ， 取 代 私 人 金 融 機 構 的 角 色 ， 等 同 直 接 向 個 人 及 企 業 提 供 信 貸 。
上 述 具 體 運 作 模 式 大 致 分 兩 部 份 ： 第 一 部 份 ， 政 府 直 接 收 購 或 擔 保 銀 行 的 按 揭 證 券 化 產 品 （ MBS ） ， 如 聯 儲 局 早 前 運 用 8000 億 美 元 直 接 購 買 由 GSE 包 括 房 利 美 和 房 貸 美 擔 保 的 按 揭 證 券 產 品 ， 連 同 這 兩 間 機 構 的 旗 下 債 務 ， 目 的 就 是 力 壓 按 揭 息 率 （ 聯 儲 局 公 佈 此 消 息 後 ， 30 年 按 揭 息 率 已 由 6% 樓 上 回 落 至 5.8% 水 平 ） ， 為 求 減 輕 貸 款 人 的 財 務 負 擔 和 其 延 續 貸 款 的 能 力 。
另 一 部 份 ， 聯 儲 局 為 求 令 銀 行 儲 備 增 加 以 及 擁 有 足 夠 的 資 金 ， 方 法 就 是 大 量 回 購 政 府 國 債 ， 特 別 是 長 期 國 債 （ 此 舉 還 可 壓 低 長 息 ， 維 持 低 息 環 境 ） ， 鑑 於 政 府 不 斷 回 購 國 債 ， 刺 激 國 債 的 短 期 價 格 ， 進 一 步 誘 使 資 金 短 線 流 入 國 債 市 場 ， 令 孳 息 下 跌 。
銀 行 呆 壞 賬 風 險 上 升
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未 來 3 個 月 ， 美 國 經 濟 活 動 仍 將 大 幅 度 收 縮 。 活 在 如 斯 的 環 球 經 濟 困 局 ， 業 務 環 繞 出 口 相 關 領 域 的 中 小 企 業 ， 未 來 將 面 對 更 嚴 峻 的 挑 戰 ， 本 地 銀 行 股 如 
生 銀 行 （ 011 ） ， 呆 壞 賬 風 險 將 進 一 步 上 升 。<<轉載自蘋果日報>>