陸文 (04/12/2008): 中資股憧憬政策扶持反彈未休

　　港股配合美股反彈，特別是內地A股回升及政策市帶來不少短炒機會，令恒指一度重越20天平均線，並以中資股成為拉動大市的棋子；但美股未來一段日子對 拯救汽車企業及金融收購活動存覑不明朗因素，短期反彈上望空間不大，不少基金亦要在年底前完成投資部署，現金水平較高者加大入市力度，反之面對贖回壓力者 則要趁高套現，令大市高位反彈乏力，最終以13589點收市；期指炒低水，成交只有379億元低水平，上月已指出交投疲弱難有突破，投資者如何利用目前炒 上落作短線獱沽圖利，覑實是知易行難，期待能在一批中資股中尋寶較有把握呢！


珍惜尋寶期

　　昨天港股隨外圍反彈，市場憧憬中央經濟工作會議有望提出更具體的刺激經濟措施出台，年內傳出不少放寬措施近期已見陸續落實，為市場提供配合政策扶持的 炒作活動，繼家電下鄉，再傳發3G牌，亦有地區政府扶助煤炭商品價格，提出政府作戰略性儲備，其餘減息減稅等憧憬持續；早前社保基金及保險機構陸續增加股 票投資，均令A股及中資國企股有表現，這亦是本欄過去一個月對中資及港股看高半線回穩的依據，為這批下半年嚴重超賣的股份帶來反彈藉口，維持對中資股短期 跑贏大市的預期，但要強調這段反彈期應在明年首季告一段落機會大。

　　國企指數上升230點，礇金入股建行（939）令內銀股有表現，市場亦正憧憬其他早前礇金點名支持的銀行股亦有表現；煤炭股全線反彈，中國神華 （1088）、兗州煤業（1171）及中煤（1898）有表現，其餘近期提及的基建及建材股反彈持續，全線炒反彈；二、三線股以炒年底內地發行3G牌照 下，刺激晨訊（2000）、京信（2342）、中國無線（2369）與中興（763）均有不俗炒作，近期政策市出現行業股逐批炒作，事實減息及放寬信貸令 內房股升勢有餘未盡。


明年水晶球不宜過信

　　近期市場在年結前各大行正紛紛提早拿出「水晶球」，為今次全球經濟衰退展望把脈，美國具權威的經濟組織把今次美國衰退期確認從去年12月開始，導致不 少分析指出，過去十多年大部分衰退期約十六個月，以此推論明年年中應有望衰退見底，但歷史會否重演，以今次衰退涉及歐洲與美國這兩大火車頭經濟體系，而拯 救經濟措施亦是前所未有的央行及政府下重注，透過不同方式及規範的注資包底，刺激方案及國有化部分金融機構，大量印刷貨幣作信貸融資所需，減息等貨幣政策 落實不留手，目前已初見穩定市場的效果，但這類干預手段後遺症多，日後必然付出代價，最樂觀是令困擾市場的信貸及消費活動在明年年中有望回穩，但復甦動力 大減。

　　一般「L」形經濟活動期將持續一、兩年，這亦是目前大部分企業正為未來一段較長日子部署守勢的營運模式，裁員及大幅削減擴展計劃無日無之，導致各經濟 動力不斷縮減，火車運行一旦冷卻下來，要重新燃點其衝力日後事倍功半，這亦是目前中國正透過4萬億元的刺激方案及「保八」決心，為依然維持有不俗增長動力 的內地經濟護航，從目前市場對中國「保八」有信心下，中資國企股增添了其抗跌能力，但亦是明年最大的投資風險，一旦事與願違，將是影響本地股市最大的殺傷 力，無論如何，一切要等覑瞧。

　　今年商品石油價格大上大落，投資者要留意過去一、二年中東財團在全球金融市場扮演重要角色，主要受惠油價不斷攀升令其收益大增，一方面在全球提供融 資，亦在中東各國大興土木基建，但目前國際油價回落至每桶50美元水平，這批財團持續在各地抽資回流，亦令未來一段日子市場資金緊張情況持續。

　　有報道指出，未來一年半估計相關投資者要從私募基金出售套現1400億美元，全球對沖基金在今年年中約19.3兆美元將縮減至2009年年底的 9000億美元，這全球兩大熱錢源頭降溫，連同銀行持續為改善其資本結構收緊信貸下，明年全球資金緊張將令股市難有作為，投資者好好珍惜未來一個月的平穩 反彈期，部署投資組合以迎接明年可能出現的寒冬，或許市場對不少負面因素已感到麻木，但事實往往是冷漠及不如意事十常八九呢！

　　相對地上日提及銀行按息上調，令地產股全線偏軟，新地（016）、長實（001）及信置（083）均見逆市回落，由於本港樓市與經濟受外圍因素影響較 直接，近期已見不少早年在本港作物業投資的私募基金正急於沽貨套現，樓市未獲銀行提供寬鬆的按揭及估值寸步難行，不但涉及企業裁員減薪及年內財富效應大減 的利淡因素，由於近月剛有地產商試圖加速推銷樓盤，今次未獲銀行配合看來便要喘息。

<<轉載自新報>>