1月12日，周一。恒生指數跌406.44，收13971點，成交462.6億元。1月期指收14020點，跌241點高水，估計周二港股守穩。
林行止先生在今天專欄中提及本報作者文啟明。文君的作品老畢並非時常拜讀，但林先生所說的一篇卻看了。
令老畢大有所感的是，翻閱外國財經報章刊物，對我來說是每天的「例行公事」，但正如林行止所言，《華爾街日報》、《金融時報》等大名鼎鼎的讀物，連聊備一 格的「股評」亦付諸闕如；一些專門談股論市、不時提供股票「貼士」的刊物，如英國的Investors’ Chronicle，則始終難成氣候，發行量無法提升。
何以如此，林先生已作了非常中肯的評論：並非請不到能人執筆，而是礙於股評時刻可能存在「利益衝突」，報社寧可放棄吸納一心炒股發達的讀者和以股民為目標的廣告客戶，也要避免瓜田李下。
也談利益衝突
經此一提，老畢想起了一宗往事。在我剛學人投資時，必讀的「股評」出自《今日美國報》（USA Today）專欄作家Dan Dorfman。獲此君點評推介的股份升多跌少，粉絲無數不在話下。有過很長的一段時間，Dorfman成了《今日美國報》的生招牌。
老畢其時三十未到，sometimes naive，對Dorfman的推介經常照單全收，且特別為此在一間加拿大銀行駐港分行開戶炒股（透過經紀以長途電話落單，佣金遠高於今天的網上買賣）， 有賺有蝕。可是，Dorfman推介的公司股價常見異動，美國證監因此起疑，對這位股評人展開調查，發現當中可能涉及內幕交易……。
Dorfman最終是否因此承擔法律責任，老畢已無興趣深究，但《今日美國報》在他擱筆後並未另覓高明，索性收起股評專欄。林先生文中所提讀者「受愚」可能引起社會反感，對報社造成壓力，與老畢眼見的情況完全相符。
經過認真研究、憑良心推介股票的評論員當然有，但本港報章「股評」之多，跟《華日》、《金時》之一概不談，形成了強烈對比。這種「香港現象」，是否值得投資大眾多加注意？
上周四老畢說，舊的不去，新的不來，外資股東大手減持中資銀行股，塞翁失馬，焉知非福？今天《人民日報》發表評論文章，題為〈我國銀行業實力正處歷史最好水平〉，認為境外策略投資者減持上市內銀股權，目的是解決自身財困，影響有限、可控，無損中國金融體系穩定。
《人民日報》評論發表於老畢文章之後，我可無意當官方喉舌。老畢想指出的是，外資股東在禁售期滿後，把中資銀行當作「提款機」，除了財困的現實考慮外，內 銀股市值在金融海嘯後的下滑幅度，遠不如西方銀行可怖（見上圖）。外資股東大舉減持雖引來內地網民高呼拋售美債以牙還牙，但若非中資銀行市值與西方同業 「強弱懸殊」，內銀的策略股東未必會多此一舉。
2009年必讀文章，老畢認為首推1993至94年出任美國助理財長、時任Evercore Partners主席的阿爾特曼（Roger C. Altman）替《外交事務》（Foreign Affairs）1／2月號撰寫的〈2008大崩潰〉（The Great Crash, 2008）。
特別推介此文，並非由於作者見人之所未見（文內三分二篇幅所敍人盡皆知），而是《華日》、《金時》等具影響力的大報，去年底今年初紛紛引用此文，以突顯金融危機後中美國際地位的消長。儘管這篇文章有三分二內容不看也罷，但餘下三分一對奧巴馬政府仍有「當頭棒喝」的作用。
歸納起來，作者對美國的主要觀點有三──一、嚴重的經濟衰退將迫使美國（歐洲亦然）「向內望」（inward-looking），以回應國民對政府集中資 源推動本國經濟復甦、挽救本土工業的訴求；二、史無前例的財政赤字令美國自顧不暇，遑論於其他國家出事時作出干預。在這種情況下，一旦在戰略上具重要性的 國家如巴基斯坦陷入重大經濟危機，美國要管亦有心無力；三、美式自由市場資本主義主宰全球經濟近三十年，卻被一場金融風暴吹得東歪西倒，美國在世界經濟的 影響力急劇倒退。
從市值看消長
中國雖無法獨善其身，出口大受打擊、「保八」能否成功言人人殊，但相對於歐美，中國受損較輕，西方在國際上力有不逮的範疇，中國大有條件趁勢補上，令其全球影響力與日俱增。
看了外資銀行與內銀股在金融海嘯下的市值比較，老畢更加相信阿爾特曼的「相對論」。在投資市場，股價即使下跌一半，只須反彈100%便「見家鄉」；股價若跌九成，那就非反彈1000%不能為功。
過去一年多，有多少西方銀行的股價跌逾九成？它們的投資者要平反敗局，相對於中資銀行股東難許多。《人民日報》在評論中說「我國銀行業實力正處歷史最好水平」，未知是否參考了阿爾特曼的「相對論」？
1月9日Thomson路透修正標普五百2008年第四季純利，估計為負15.1％（去年7月1日估計上升59.3％，今年1月1日預測為負1.2％）。Thomson路透上周大幅修訂2008年第四季純利，是周五道指回落的理由之一。
保護主義正在抬頭，威脅環球貿易增長，世界銀行估計2009年全球貿易量下降2.1％，是1982年以來首次。世貿組織（WTO）宣布，2008年首六個月提出八十五宗反傾銷指控（2007年同期只有六十一宗），而且情況正在不斷惡化。
富士康（2038）今天跌9.4％，見2.9元；中石油（857）跌5.6％，見6.63元；碧桂園（2007）跌7.3％，見1.65元；世茂房地產（813）跌5.8％，見5元；東方航空（670）跌7.1％，見1.06元；國企H股指數跌5.1％。
澳博控股（880）跌11％，見1.07元；銀河娛樂（027）跌18％，見1.18元；中國交通建設（1800）跌8.1％，見8.73元，個別股份跌幅不可謂不大。
Cut and Run
曹sir透露，2008年11月21日他睇好後市，理由是恒生指數見11814.81，高於去年10月27日的10676.29，代表反彈市開始。至於上 周睇淡理由，是1月7日恒生指數最高見15763點，無法高於2008年12月11日高點15781點，代表由2008年11月21日開始的反彈，在 2009年1月7日結束。根據ChartAdvisor.com提供的理論，熊市二期反彈通常可重返五十天移動平均線之上，但無法升破阻力線 （resistance）。根據上述理論，相信熊市二期反彈在2009年1月7日已完成（見下圖）。
曹sir又塞錢入老畢袋，指熊市中「buy and hold」是最差的策略，應以「cut and run」取而代之。在熊市中不要告訴別人你賺到錢，不然你將失去大部分朋友。在熊市中最安全的入市時刻是當人人恐慌，而獲利的時刻則是當人們重新樂觀之 時。後市展望進入上落市。
<<轉載自信報>>
林行止先生在今天專欄中提及本報作者文啟明。文君的作品老畢並非時常拜讀，但林先生所說的一篇卻看了。
令老畢大有所感的是，翻閱外國財經報章刊物，對我來說是每天的「例行公事」，但正如林行止所言，《華爾街日報》、《金融時報》等大名鼎鼎的讀物，連聊備一 格的「股評」亦付諸闕如；一些專門談股論市、不時提供股票「貼士」的刊物，如英國的Investors’ Chronicle，則始終難成氣候，發行量無法提升。
何以如此，林先生已作了非常中肯的評論：並非請不到能人執筆，而是礙於股評時刻可能存在「利益衝突」，報社寧可放棄吸納一心炒股發達的讀者和以股民為目標的廣告客戶，也要避免瓜田李下。
也談利益衝突
經此一提，老畢想起了一宗往事。在我剛學人投資時，必讀的「股評」出自《今日美國報》（USA Today）專欄作家Dan Dorfman。獲此君點評推介的股份升多跌少，粉絲無數不在話下。有過很長的一段時間，Dorfman成了《今日美國報》的生招牌。
老畢其時三十未到，sometimes naive，對Dorfman的推介經常照單全收，且特別為此在一間加拿大銀行駐港分行開戶炒股（透過經紀以長途電話落單，佣金遠高於今天的網上買賣）， 有賺有蝕。可是，Dorfman推介的公司股價常見異動，美國證監因此起疑，對這位股評人展開調查，發現當中可能涉及內幕交易……。
Dorfman最終是否因此承擔法律責任，老畢已無興趣深究，但《今日美國報》在他擱筆後並未另覓高明，索性收起股評專欄。林先生文中所提讀者「受愚」可能引起社會反感，對報社造成壓力，與老畢眼見的情況完全相符。
經過認真研究、憑良心推介股票的評論員當然有，但本港報章「股評」之多，跟《華日》、《金時》之一概不談，形成了強烈對比。這種「香港現象」，是否值得投資大眾多加注意？
上周四老畢說，舊的不去，新的不來，外資股東大手減持中資銀行股，塞翁失馬，焉知非福？今天《人民日報》發表評論文章，題為〈我國銀行業實力正處歷史最好水平〉，認為境外策略投資者減持上市內銀股權，目的是解決自身財困，影響有限、可控，無損中國金融體系穩定。
《人民日報》評論發表於老畢文章之後，我可無意當官方喉舌。老畢想指出的是，外資股東在禁售期滿後，把中資銀行當作「提款機」，除了財困的現實考慮外，內 銀股市值在金融海嘯後的下滑幅度，遠不如西方銀行可怖（見上圖）。外資股東大舉減持雖引來內地網民高呼拋售美債以牙還牙，但若非中資銀行市值與西方同業 「強弱懸殊」，內銀的策略股東未必會多此一舉。
2009年必讀文章，老畢認為首推1993至94年出任美國助理財長、時任Evercore Partners主席的阿爾特曼（Roger C. Altman）替《外交事務》（Foreign Affairs）1／2月號撰寫的〈2008大崩潰〉（The Great Crash, 2008）。
特別推介此文，並非由於作者見人之所未見（文內三分二篇幅所敍人盡皆知），而是《華日》、《金時》等具影響力的大報，去年底今年初紛紛引用此文，以突顯金融危機後中美國際地位的消長。儘管這篇文章有三分二內容不看也罷，但餘下三分一對奧巴馬政府仍有「當頭棒喝」的作用。
歸納起來，作者對美國的主要觀點有三──一、嚴重的經濟衰退將迫使美國（歐洲亦然）「向內望」（inward-looking），以回應國民對政府集中資 源推動本國經濟復甦、挽救本土工業的訴求；二、史無前例的財政赤字令美國自顧不暇，遑論於其他國家出事時作出干預。在這種情況下，一旦在戰略上具重要性的 國家如巴基斯坦陷入重大經濟危機，美國要管亦有心無力；三、美式自由市場資本主義主宰全球經濟近三十年，卻被一場金融風暴吹得東歪西倒，美國在世界經濟的 影響力急劇倒退。
從市值看消長
中國雖無法獨善其身，出口大受打擊、「保八」能否成功言人人殊，但相對於歐美，中國受損較輕，西方在國際上力有不逮的範疇，中國大有條件趁勢補上，令其全球影響力與日俱增。
看了外資銀行與內銀股在金融海嘯下的市值比較，老畢更加相信阿爾特曼的「相對論」。在投資市場，股價即使下跌一半，只須反彈100%便「見家鄉」；股價若跌九成，那就非反彈1000%不能為功。
過去一年多，有多少西方銀行的股價跌逾九成？它們的投資者要平反敗局，相對於中資銀行股東難許多。《人民日報》在評論中說「我國銀行業實力正處歷史最好水平」，未知是否參考了阿爾特曼的「相對論」？
1月9日Thomson路透修正標普五百2008年第四季純利，估計為負15.1％（去年7月1日估計上升59.3％，今年1月1日預測為負1.2％）。Thomson路透上周大幅修訂2008年第四季純利，是周五道指回落的理由之一。
保護主義正在抬頭，威脅環球貿易增長，世界銀行估計2009年全球貿易量下降2.1％，是1982年以來首次。世貿組織（WTO）宣布，2008年首六個月提出八十五宗反傾銷指控（2007年同期只有六十一宗），而且情況正在不斷惡化。
富士康（2038）今天跌9.4％，見2.9元；中石油（857）跌5.6％，見6.63元；碧桂園（2007）跌7.3％，見1.65元；世茂房地產（813）跌5.8％，見5元；東方航空（670）跌7.1％，見1.06元；國企H股指數跌5.1％。
澳博控股（880）跌11％，見1.07元；銀河娛樂（027）跌18％，見1.18元；中國交通建設（1800）跌8.1％，見8.73元，個別股份跌幅不可謂不大。
Cut and Run
曹sir透露，2008年11月21日他睇好後市，理由是恒生指數見11814.81，高於去年10月27日的10676.29，代表反彈市開始。至於上 周睇淡理由，是1月7日恒生指數最高見15763點，無法高於2008年12月11日高點15781點，代表由2008年11月21日開始的反彈，在 2009年1月7日結束。根據ChartAdvisor.com提供的理論，熊市二期反彈通常可重返五十天移動平均線之上，但無法升破阻力線 （resistance）。根據上述理論，相信熊市二期反彈在2009年1月7日已完成（見下圖）。
曹sir又塞錢入老畢袋，指熊市中「buy and hold」是最差的策略，應以「cut and run」取而代之。在熊市中不要告訴別人你賺到錢，不然你將失去大部分朋友。在熊市中最安全的入市時刻是當人人恐慌，而獲利的時刻則是當人們重新樂觀之 時。後市展望進入上落市。
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