黃 偉 康 (14/01/2009): 我願看錯！港股更佳！

港股昨日失守了13,855點的防線，所以原先估計走勢應該會出現一點變化，不過大體上的改變卻不大。原先預期的1月效應，可能已經告一段落，當然由於昨 日下午失守13,800點的關口，是由於市場傳出RBS正在市場測試配售中行的反應，因而增加市場午市後的沽售壓力，所以既然現在RBS配售中行已塵埃落 定，可能會令市場消除了不明朗的因素，惟港股如無力借勢反彈，並在今、明兩日重上13,800點關口，則投資者必須有心理預備，調整已提早出現。不過，如 果港股的調整真的提早出現，但由於由10月底上升至本月初，幅度只有5,000多點，加上持續的時間亦不足三個月，所以調整幅度亦不會太大，首個支持位可 能在13,200點已出現，再往下推，恒指亦應該可穩守12,500點的關口。而且，調整的時間亦可能不會多於一個月，主要原因是當大部分投資者都相信1 月效應可以推動港股的升勢持續至農曆新年，當中包括筆者，結果事與願違，那麼反過來想，大家擔心的2至3月業績公布高峰期，可能會為港股帶來沽壓，情況或 許較預期理想，甚至可能有投資者會借壞消息已反映，借勢推高大市。

壞消息盡出入調整浪

其實在昨日分析礇控(0005)的業績時，已開始懷疑升市及跌市的時序是否應該和原先有點出入。因為如果相信昨日分析礇控的業績是正確，那麼礇控的股價應在在業績公布後會出現急速的上升，所以原先預期恒指的低位將會在第二季出現的機會，反而會被削弱。

加上近日各大金融機構仍紛紛為粉飾業績，而套取資金，其中市場昨日便指RBS配售中行籌集資金，目的是重整資產負債表，而筆者相信早前UBS及美銀，配售 中行及建行(0939)，目的亦應該相同，所以各大銀行最終帶給市場的業績，雖然不可能製造太多驚喜，但至少卻不應該令市場有太大的失望。

而且，有一點奇怪的是近日CDS的價格既然持續下滑，同時企業債券的表現開始好轉，市場對金融機構的擔憂應該下降。不過近日美國金融股的表現，卻持續受 壓，就算摩根士丹利收購花旗集團的證券業務，都可以被市場視為利淡消息，連帶美國銀行的股價亦受到壓力，似乎反映出投資者對金融機構的問題，反應仍是過 敏，這反而有利這些股份在業績公布後，可以趁壞消息盡出，而出現強勁的反彈。

醞釀長期升浪最佳條件

故此，筆者現在反而希望恒指真的已步入調整浪，並推翻了筆者之前的預測，改為在2至3月當企業公布業績時，才步入新的升浪，那麼港股往後的升勢才更加暢通無阻。因為經近日跌浪的煎熬，相信投資者的悲觀情緒將有機會在短期內再推至新高，這絕對是建立長期升浪的最佳條件。

相反，如果恒指只是假跌穿13,855點的支持，在短期內重拾升勢，筆者反而擔心恒指再度升至接近16,000點便無以為繼，屆時由於具有調整的空間，又 加上企業業績可以成為調整的借口，這反而令港股的走勢變得更加複雜。所以筆者真的希望原先的估計出現了錯誤，這樣港股年底可更易重上20,000點關口。

<<轉載自新報>>