李 兆 波 (15/06/2008): 年 報 之 股 息 率

上 星 期 解 說 派 息 比 率 ， 是 把 每 股 股 息 （ 以 一 年 計 ） 除 以 每 股 盈 利 ， 每 股 股 息 可 以 在 年 報 的 摘 要 中 找 到 。 以 大 家 樂 為 例 ， 在 07 年 年 報 中 的 第 3 頁 可 找 到 每 股 股 息 是 0.42 元 ， 而 每 股 盈 利 是 0.6795 元 ， 因 此 派 息 比 率 是 61.8% （ 0.42 元 /0.6795 元 ） ， 不 少 財 經 網 頁 也 有 提 供 此 比 率 。 至 於 股 息 率 ， 它 的 定 義 是 每 股 股 息 除 以 每 股 市 價 。 前 者 是 一 年 才 提 供 一 次 的 數 字 ， 而 每 股 市 價 則 是 在 開 市 時 每 秒 也 會 變 動 的 數 字 。 這 息 率 也 可 分 為 往 績 息 率 及 預 期 息 率 。 往 績 息 率 是 以 剛 公 佈 業 績 時 的 每 股 股 息 為 基 礎 去 計 算 ， 而 預 期 息 率 則 是 以 預 計 未 來 的 每 股 股 息 去 計 算 。 當 然 ， 預 計 還 預 計 ， 到 公 佈 業 績 時 有 出 入 也 不 出 奇 。

各 公 司 派 息 次 數 有 異普 遍 股 票 會 每 半 年 派 息 一 次 ， 一 年 共 兩 次 。 有 少 數 一 年 派 四 次 股 息 ， 例 如 恒 生 銀 行 及 港 交 所 。 大 家 樂 去 年 每 股 股 息 是 42 仙 ， 以 股 價 15.6 元 計 ， 股 息 率 是 2.69% （ 0.42 元 /15.6 元 ） 。 比 銀 行 存 款 高 。 恒 生 銀 行 去 年 每 股 股 息 是 6.3 元 ， 以 股 價 158 元 計 算 ， 股 息 率 是 4% 。 投 資 股 票 是 參 與 一 盤 生 意 ， 預 期 有 股 息 的 回 報 及 股 價 的 回 報 。 只 著 眼 於 短 線 的 股 價 回 報 無 疑 是 把 部 份 回 報 送 予 別 人 。 如 果 投 資 時 間 有 一 年 ， 最 少 也 可 以 收 取 股 息 。 從 以 上 的 例 子 中 ， 買 入 價 越 低 ， 股 息 率 越 高 。 如 果 恒 生 銀 行 的 股 價 下 跌 至 130 元 ， 它 的 股 息 率 便 是 4.8% ， 差 不 多 可 以 抵 銷 通 脹 ， 再 加 上 股 價 的 升 幅 ， 如 升 至 160 元 ， 一 年 便 有 28% 回 報 。

股 息 率 非 投 資 指 標股 息 率 低 並 不 表 示 沒 有 投 資 價 值 ， 相 反 股 息 率 高 也 不 一 定 是 好 股 票 。 公 用 股 如 港 燈 一 般 的 股 息 率 是 頗 高 的 ， 有 約 4.2% ， 但 其 股 價 的 升 幅 卻 有 限 。 相 反 增 長 潛 力 較 好 的 股 票 一 般 的 股 息 率 通 常 不 高 ， 因 為 此 等 公 司 會 把 較 多 的 資 金 留 作 發 展 。 股 息 不 高 又 沒 有 增 長 的 股 票 ， 投 資 價 值 成 疑 問 。 像 港 鐵 ， 前 地 鐵 的 股 息 多 年 來 也 是 0.42 元 ， 直 到 最 近 才 增 至 0.45 元 ， 股 息 率 2 厘 不 到 ， 股 價 全 年 在 18 元 至 36 元 之 間 。 它 是 一 間 優 秀 的 交 通 及 地 產 公 司 ， 但 不 是 一 個 好 的 投 資 目 標 。
<<轉載自蘋果日報>>